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国债期货

　　6月5日央行以利率招标方式开展了1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%持平，当日3000亿元逆回购到期，单日净回笼1500亿元。上周央行公开市场本周净回笼4500亿元。货币市场方面，当日银行间拆借利率近端降远端升，O/N下行38.10bp报1.5820%，1W下行1.40bp报1.9870%，远端拆借利率略升。现券方面，早盘现券收益率高开后略有回落，随后拾级而上。当日10年期国债活跃券200006收益率上行2.00bp报2.85%，5年期国债活跃券200005收益率上行6bp报2.51%，2年期国债活跃券200002收益率上行5bp报2.21%。期货方面，在央行开展逆回购操作之后，国债期货一度走高，随后震荡下行，收盘全线下行，当日10年期主力合约跌0.26%，5年期主力合约跌0.25%，2年期主力合约跌0.10%。

　　基于上周央行的动态来看，流动性最充裕的阶段可能已经过去，货币市场利率中枢难再回到4月水平，未来或许由总量宽松向结构宽松过渡。此外需要值得注意的是，随着中国和美国宏观经济数据的转暖，市场风险偏好在经历了前期疫情下的恐慌后出现了积极的好转，风险资产受到青睐，避险类资产面临比较收益下的抛售压力。

　　本周(6月6日-6月14日)央行公开市场将有7200亿元到期资金，重点关注央行周一MLF操作动态。

　　逻辑和观点：宽货币边际收紧叠加风险偏好回升，债市承压。


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